Aktienbooster Financial Repression 4.0

Geschafft! Der DAX® konnte in der abgelaufenen Woche ein neues Hoch markieren und endlich die 16.000er Marke überwinden. Den Beckenrand jetzt einmal kurz abgeklatscht und dann wieder in die andere Richtung? Das wird jetzt die spannende Frage sein. Woher kommt also der Treibsatz für steigende Aktienkurse? 

Klar ist, dass die Notenbanken beiderseits des Atlantiks die wesentlichste Rolle in dieser seit Frühjahr letzten Jahres andauernden Hausse spielen. Fast alle anderen wirtschaftlich wichtigen Mikro,- oder Makronachrichten gehen zur Zeit im Getöse der Geldmarktpolitik unter. Da wird auch eine so wichtige Meldung, wie die kurzfristige Stilllegung von zwei bedeutenden chinesischen Häfen einfach "weggedrückt" Lieferengpässe? Wir schaffen das schon! Über steigende Preise und Inflation haben wir in den letzten Wochen schon viel gelesen. Dabei dürfen wir nicht vergessen, wie sehr die in diesem Jahr und vor allem im Juli gestiegenen Verbraucherpreise in Deutschland den Realzins in den Keller gedrückt haben.

Werfen wir einen Blick auf Grafik 1. Schön zu sehen, wie die Inflation im letzten Jahr nicht zu spüren war. Dafür aktuell umso mehr. Während die Renditen 10jähriger deutscher Staatsanleihen konstant im negativen Bereich dahin vegetieren, schickt die aktuell hohe Inflationsrate die Realzinsen so richtig auf Talfahrt. -4,25% ist ein Rekordwert und so noch nicht da gewesen. Damit wird also jeder "Sparbuch-Sparer" zur Zeit real um 4,25% im Jahr ärmer.  Finanzielle Repression ist nichts Neues. Bereits seit 2011 drückt uns abwechselnd die Inflation oder der niedrige Zins immer mal wieder bei den Realzinsen unter die 0% Marke. Die aktuelle Zahl toppt aber Alles! Zu guter Letzt wird so mancher Sparer somit aus seiner vermeintlich sicheren Anlageecke hin zu Aktien geholt. Denn es gilt auch weiterhin: Die beste Versicherung gegen steigende Inflation sind Aktien. 

Dabei sah es doch schon im Laufe des Jahres fast nach einem anderen Drehbuch aus. Im Mai standen die 10jährigen Staatsanleihe Zinsen schon wieder knapp unterhalb der Nullmarke bei -0,10% Letztendlich drückte allerdings die Markttechnik die Renditen wieder gen Süden. In Grafik 2 sehen wir wie aktuell die gesamte Zinsstrukturkurve wieder unter Wasser (also 0%) liegt. Das sah vor einem Monat noch anders aus. Auch die Hypothekeninhaber und Hausbauer wird dies freuen. Wir stehen bei den 10jährigen Bauzinsen ungefähr wieder auf Jahresanfangsniveau.

Der DAX®-Kursindex konnte sich jetzt also endlich aus seinem seit April andauernden Seitwärts-Rechteck lösen (Grafik 3). Damit bildet er bei 6.700 Punkten ein Unterstützungsbündel aus, welches möglichst nicht so schnell wieder unterschritten werden sollte. Zwar zeigt der RSI Index eine kurzfristige Übertreibung an, jedoch hat der Index beim Abstand zur 200 Tage Linie (DIX) noch Luft nach oben.